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    2018年电线电缆行业年度报告

    [来源:未知] [作者:特变电工电缆] [日期:2018-12-27]

    全球电缆行业概况
            电线电缆产业是工业基础性行业,其产品广泛应用于能源、交通、通信、汽车、石化等领域,近年来,全球电力电缆行业规模持续上涨,尽管2015年后增长放缓比较明显,但在新兴市场的需求增长带领下,至2017年全球电力电缆行业收益约为2073亿美元,较2016年增长7.9%。同时全球金属绝缘电线电缆市场消费量维持比较稳定的增长,2015年前12年,年均增速3.3%,后面增速开始缓,2015年增速为1.8%,从市场供求来看,全球电线电缆市场趋于成熟。


            根据统计数据显示,电力电缆行业的全球范围内整体形势表现为,亚洲地区快速上升,美洲地区缓慢上升,欧洲地区近年来发展较为不稳定,受经济政治等因素影响较大。亚洲地区占全球市场规模比重约39%,欧洲和美洲地区占比分别为27%和25%,其他地区占比约9%。从数据上看,近年来亚洲等新兴市场国家经济增长速度较快,世界电线电缆的生产重心向亚洲转移,带动了中国、菲律宾、越南和中东地区等国家电线电缆行业快速发展。从下图的全球前十电缆企业排名可以看出,欧美日国家依然占领高端市场,欧美日国家电线电缆行业起步较早,并且依靠资金、技术、人才方面的优势形成了跨国,跨地区的规模化、专业化的电线电缆产业,在国际市场上占较大份额。而新兴市场则面临中低端市场的价格恶性竞争、产品质量堪忧及环保指标不及格等问题,需要提高产业技术和创新转型等解决当前问题。


    国内行业概况

            改革开放以来,我国电线电缆行业飞速发展,已经成为国民经济发展中重要的基础性配套产业之一,至2012年,我国电线电缆总产值超过万亿,已超越美国成为世界上第一大电线电缆生产国,但同时也产生了比较多的问题,其中比较突出的问题就是大而不强。电线电缆行业的总成本构成中,主营业务成本占比超过90%,构成主要业务成本的是铜、铝、绝缘料、屏蔽料等直接材料成本,其中铜、铝等主要原材料价格的持续高位决定了电线电缆行业其“料重工轻”的特征,这样的特征造成电线电缆市场准入壁垒较低,形成了完全竞争市场。目前,我国电线电缆行业生产厂商众多,根据国家统计总局数据,“十一五”末我国电线电缆行业内的大小企业已经超过9000家,至今远远不止该数目,成千上万的电线电缆企业中,只有2000多家企业达到规模级别,能在国际市场上竞争的企业也只有寥寥数家,国内前十大电线电缆企业只占约10%的市场份额,与国外的行业集中度相差甚远。截止2017年,我国电线电缆企业仍未能跻身到全球十大电线电缆企业之列。


            行业集中度较分散的同时,产品结构也出现失衡,高端产品研发能力,大量资本涌入低端电线电缆市场直接导致了低压电线电缆领域的产能过剩,同时引发低端市场非理性价格竞争,行业利润率较低,据了解低端电线电缆企业毛利率已经低于5%,生存形势严峻。从行业细分表中我们也可以看出,电力电气电缆的销售增速放缓比较明显,通讯电缆站市场规模较少,但增速比较稳定,其他领域的电缆销售增长稳定。长期以来,国内高压、超高压电线电缆市场主要由少数外资企业、合资企业以及内资电线电缆行业龙头企业所垄断,高端电缆、特种电缆的需求旺盛,是未来转型的方向之一。

     

            上表中,20家线缆企业里面,非上市公司有6家,其中两家排名靠前,上市公司数量较多。我们先看到排名标准比重较高的两个方面,销售收入和近三年净利润平均增长率,这两项数据基本是按照从高到低排列,说明线缆企业销售收入带动利润的模式比较明显,从收入得分差距来看,排名前后的得分差距不大,但排名第一的得分几乎是第10名得分的3倍,更是第20名得分的7倍左右,说明线缆行业企业收入水平分化比较严重。

     

      净资产和净利润位于等分权重的中间位置,从净资产的得分情况来看,前十名的净资产得分差距不大,说明前十名企业的净资产规模相近,但后面十位的得分与前十名的得分差距很大,说明线缆企业存在强者恒强的特性,而净利润得分这相对比较接近,只有几家的得分出现较大偏离,说明线缆企业总体上利润水平差距不大。
     

    国内电线电缆上市公司概况




            上表为2018年国内二十四家电线电缆上市公司半年业绩报告汇总,从数据上可以看到电线电缆公司的营业收入同比增长较好,大部分公司营业收入取得双位数的增长,只有5家收入同比增长低于双位数,其中2家收入增长为负。利润方面,扣除非经常性损益后,共有10家公司的净利润低于双位数字,其中有5家扣非净利润为负同时我们也可以发现,电线电缆行业上市公司的整体利润率偏低,大部分企业营业收入比净利润增长要好,市场表现出较为明显的增收不增利的现象,据了解,从上一年至今,电线电缆行业的这种现象越来越明显,可以看出电缆企业的竞争进一步加剧,同质化竞争日益严重的问题,而从上市公司的半年报中也可以看到,多数企业研发费用投入比例较高,转型升级已经是线缆企业迫在眉睫的重要任务。


    从主营结构分布可以看出电力电缆然是电缆业务的最大部分,占主营构成的28.81%其次是通讯电缆、特种电缆裸导体分别占主营构成的10.8%8.6%8.04% 漆包线等其他电缆的占比较少。

     

    在毛利率的表中我们可以看到这些电缆产品的毛利率概况,由于各个企业经营状况不同,产品的毛利率差异较大,所以用中位数作为均值来进行研究,不使用绝对平均数。我们可以看出毛利率最高是海底电缆和通讯电缆,分别是30.53%24.14%,但两者的主营构成占比是差异很大,海底电缆的占比仅为0.48%,据了解,主要是海底电缆的技术壁垒较高,核心技术长期被国外掌握,长期以来也是由耐克森、普睿司曼等大型企业垄断,加上海洋工程项目较大,目前国内只有东方电缆、亨通光电和中天科技等寥寥几家大型企业有明显布局,但总体上营业规模较少,市场空间较广阔。

     

    通讯电缆和特种电缆的毛利率紧随其后,分别是24.14%15.89%,但通讯电缆、光缆、特种电缆的技术含量相对较低,是电线电缆行业转型的主流方向,据相关行业的上市公司了解,电线电缆的行业竞争已经从低端产品延伸到中高端产品,其中高压电缆、特种电缆和通讯电缆及光缆的市场竞争开始变得激烈。电力电缆的毛利率只有13.77%左右,但仍为电缆市场的最大构成部分,市场竞争最为激烈,而电磁线和漆包线的毛利率较低,在上市公司中只有较少企业经营,裸导体的毛利率最低仅为3.42%,但裸导体是高压领域的常用产品,也是电线电缆的加工辅料,目前依然有较多企业经营。   

     

    在行业转型过程中,有部分企业转型跨度较大,例如特变电工的主营产品只有16.84%是电力电缆,而主营部分是变压器和新能源产业,该部分毛利率为28.8%,而该公司的电力电缆产品毛利率仅为5.2%。烽火通信的主营构成仅有25.91%是通讯电缆,主营构成较大的是ICT业务和通讯设备等,该部分的毛利率为22.49%,该公司通讯电缆产品的毛利率为18.01%。还有一些公司进军新能源领域、锂电池和军工产业等,但转型跨度到会伴随较高的风险,目前电线电缆企业依然以中高端产品转型目标,同时开拓海外市场以应对日益激烈的市场竞争。
     

     下半年电线电缆企业观点


     

          今年国家电网计划投资是4989亿元从目前数据上看,1-7月份,全国主要发电企业电源工程完成投资1238亿元,同比下降1.4%,全国电网工程完成投资2347亿元,同比下降16.6%上半年的电网投资完成进度未达到计划投资的一半,同比下降较为明显,如果要完成全年计划,下半年的电网投资额度有提速可能,但预测整体提升不会很大,因此不少电线电缆企业对下半年订单持谨慎乐观态度,部分上市公司的半年报中也表示仅以实现稳定增长为今年的经营目标。下表是上市公司对下半年的市场观点及采取的对策。

     
    结语

      总的来说,国内电线电缆行业正处于产业整合和转型阶段,可以说是国内中小制造企业的缩影,在资本涌入造成的产能过剩后,行业进入洗牌和整合阶段。但今年的宏观环境较为复杂,国外有美国贸易战影响,国内有民营企业的经营艰难困局。在内忧外患之际,电线电缆企业的生存环境将会更加恶劣,市场竞争将会更加剧烈,挑战与机遇并存,只有加快产业转型的步伐,提高自主创新能力,提高产品的质量和技术附加值,才能在复杂的市场环境中抓住机遇。

     

     

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